Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 18-29/491-242
Karar Türü: Menfi Tespit ve Muafiyet
Konu: Turkland Sigorta A.Ş.’nin ve Groupmed Sigorta Acenteliği A.Ş.’nin dolaylı pay sahipliği değişimi işlemi
Karar Tarihi: 27.08.2018




Rekabet Kurumu Başkanlığından,

REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2018-4-2 (Menfi Tespit/Muafiyet)
Karar Sayısı : 18-29/491-242
Karar Tarihi : 27.08.2018
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Adem BİRCAN,
Mehmet AYAN, Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ
B. RAPORTÖRLER: Dr. Hakan BİLİR, Hatice CESUR, Damla YAZ
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Teaminvest Holding sal,
- Saadeddine HARİRİ OLT Holding sal
- Ala ALKHAWAJA
Temsilcileri: Av. Begüm DURUKAN ÖZAYDIN,
Av. Handan BALCIOĞLU
Bestekar Hacı Faik Bey Sok. No:6/2,
Balmumcu-Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Turkland Sigorta A.Ş.’nin ve Groupmed Sigorta Acenteliği
A.Ş.’nin dolaylı pay sahipliği değişimi işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 17.01.2018 tarih ve 676 sayı ile
giren bildirim üzerine düzenlenen 13.08.2018 tarih ve 2018-4-2/MM sayılı Menfi
Tespit/Muafiyet Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle, söz konusu işleme menfi tespit belgesi
verilmesinde sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME ve DEĞERLENDİRME
(4) İlgili başvuruda, Turkland Sigorta A.Ş. (T-SİGORTA) ve Groupmed Sigorta Acenteliği
A.Ş.’nin dolaylı pay sahipliğinde meydana gelecek değişikliğe izin verilmesi talep
edilmiştir.
G.1. Taraflar
G.1.1. Groupmed sal (GMH)
(5) GMH, Lübnanlı veya yabancı anonim ve limited şirketlerin paylarını devralmak ve
bunlara iştirak etmek ya da söz konusu şirketlerin kuruluşunda yer almak; iştirak ettiği
şirketleri yönetmek, bu şirketlere borç vermek ve üçüncü kişilerle ilişkilerinde garantör
olmak; patent, telif, marka ve diğer hakları almak ve bunları Lübnan veya dışında
faaliyette bulunan kurum ve kuruluşlara kiralamak faaliyetleri ile iştigal etmektedir.
G.1.2. OLT Holding sal (OLT)
(6) OLT, Lübnan’daki holding şirketleri düzenleyen yasal mevzuat çerçevesinde belirtilen
faaliyetleri gerçekleştirmek ve özellikle Lübnanlı veya yabancı anonim ya da limited
şirketlerin paylarını veya bir bölümünü devralmak, söz konusu şirketleri idare etmek,
onlara kredi vermek ve üçüncü kişilere karşı bunları garanti etmek; patent, telif hakkı,
marka hakkı ve diğer tescile tabi hakları almak ve bunları kiralamak faaliyetlerini
18-29/491-242
2 / 5

yürütmektedir. OLT öncelikle GMH’nin paylarını devralmak amacıyla kurulmuş olup,
Ala Alkhawaja OLT’nin %(…..) hissesine sahiptir.
G.1.3. Teaminvest Holding sal (TEAMINVEST)
(7) 02.03.2017 tarihinde kurulan TEAMINVEST’in sermaye ve oy haklarının %(…..)’ine
Saadeddine HARİRİ sahiptir.
G.1.4. Groupmed International Holding Limited (GMIHL)
(8) GMIHL’nin temel faaliyet alanı çeşitli bağlı şirketlerinde sermaye ve paylara sahip
olmaktır. Özellikle bankacılık ve finans sektöründe olmak üzere tüzel kişilerin
sermayesinde doğrudan veya dolaylı olarak pay, iştirak ve hakları taahhüt etmek,
bunları devralmak ya da elinde bulundurmak; tüzel kişilerin kuruluşunda, yönetiminde
idaresinde ve geliştirilmesinde yer almak ve faaliyetlerini sürdürmek için ihtiyaç
duyabilecekleri hizmetleri ve yardımı sunmaktadır.
G.1.5. Turkland Sigorta A.Ş. (T-SİGORTA)
(9) T-SİGORTA; sigortacılık hizmetleri sektöründe, hayat ve emeklilik sigortaları hariç, ilgili
mevzuat dâhilinde tüm sigorta branşlarında faaliyet göstermektedir. T-SİGORTA’nın
%(…..) hissesi, %(…..)’u Bankmed sal.’a ve dolayısıyla GMH’ye (Bankmed sal.’ın
%(…..) hissesi GMH’ye aittir) ait olan Cynvest Holding sal.’a; kalan %(…..) hissesi ise
%(…..)’ü GMIHL’ye ait olan Groupmed International Management Holding Limited’e
aittir.
G.1.6. Groupmed Sigorta Acenteliği A.Ş. (GROUPMED)
(10) GROUPMED, hayat ve emeklilik sigortaları hariç olmak üzere, sigortacılık sektöründe
aracılık hizmetleri sunmaktadır. GROUPMED’in %(…..) hissesine, %(…..)’ü GMIHL’ye
ait olan Groupmed International Management Holding Limited sahiptir.
G.2. İlgili Pazar
G.2.1. İlgili Ürün Pazarı
(11) Dolaylı pay sahipliğinin değişmesi işlemine izin verilmesi talep edilen T-SİGORTA
hayat dışı sigortacılık hizmeti alanında faaliyet gösterirken, GROUPMED ise aynı
alanda aracılık hizmeti vermektedir. Dolayısıyla dosya kapsamında ilgili ürün pazarı
hayat dışı sigortacılık hizmetlerinde sunulan her bir sigorta branşı bazında
tanımlanabilecek olsa da; inceleme konusu işlemin alternatif pazar tanımları
çerçevesinde rekabetçi endişe yaratmayacağı anlaşıldığından ilgili ürün pazarı tanımı
yapılmamıştır.
G.2.2. İlgili Coğrafi Pazar
(12) Dosya kapsamında ilgili coğrafi pazar “Türkiye” olarak ele alıbabilecek olsa da;
inceleme konusu işlemin alternatif pazar tanımları çerçevesinde rekabetçi endişe
yaratmayacağı anlaşıldığından ilgili coğrafi pazar tanımı yapılmamıştır.
H. DEĞERLENDİRME
H.1. 4054 Sayılı Kanun’un 7. Maddesi Kapsamında Yapılan Değerlendirme
(13) Başvuru konusu işlem, yurt dışı menşeli GMH ve GMIHL’nin hissedarlık yapısında
meydana gelecek değişim sonucunda Türkiye’de sigortacılık faaliyetinde bulunan T-
SİGORTA ve GROUPMED’in dolaylı pay sahipliğinin değişmesidir. GMH’nin
hissedarlık yapısındaki değişim; Ayman HARİRİ’nin GMH’de sahip olduğu %(…..)
oranındaki hissesinin tamamını Ala ALKHAWAJA’nın sahip olduğu OLT’ye;
18-29/491-242
3 / 5

Saadeddine HARİRİ’nin GMH’de sahip olduğu %(…..) oranındaki hissesinin %(…..)’ini
yine kendisinin %(…..) oranında pay sahibi olduğu TEAMINVEST’e devretmesiyle
gerçekleşecektir. GMIHL’nin hissedarlık yapısındaki değişim ise, Ayman HARİRİ’nin
GMIHL’de sahip olduğu %(…..) oranındaki hissesinin tamamını Ala ALKHAWAJA’nın
sahip olduğu OLT’ye devretmesiyle gerçekleşecektir. GMIHL, GROUPMED’in
%(…..)’üne sahip olduğundan işlem sonrasında GROUPMED’in de dolaylı pay
sahipliğinde değişiklik olacaktır.
(14) GMH’nin ve T-SİGORTA’nın hissedarlık yapısındaki değişim incelendiğinde,
TEAMINVEST’in GMH’nin %(…..) hissesini devralması işleminin, kontrol değişikliğine
yol açmayan grup içi işlem niteliğinde olması nedeniyle 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in
(2010/4 sayılı Tebliğ) 6. maddesinin birinci fıkrasının (a) bendi gereğince Kanun’un 7.
maddesi ve Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi olmadığı anlaşılmaktadır.
(15) OLT’nin GMH’nin %(…..)’lük hissesine sahip olması ise GMH’nin %(…..) hissesine
sahip olduğu T-SİGORTA’nın dolaylı pay sahipliğinde de değişikliğe yol açacaktır.
Buna ek olarak T-SİGORTA’nın %(…..) hissesinin sahibi olan GMIHL’nin %(…..)
hissesinin OLT’ye devredilmesi de T-SİGORTA’nın aynı zamanda yine GMIHL’nin
%(…..)’üne sahip olduğu GROUPMED’in pay sahipliğinde dolaylı değişikliğe yol
açacaktır. Dolayısıyla öncelikle söz konusu hisse değişiminin Kanun’un 7. maddesi
kapsamında ele alınıp alınamayacağı değerlendirilmiştir.
(16) Teşebbüsler arasında gerçekleşen herhangi bir işlemin 4054 sayılı Kanun’un 7.
maddesi kapsamında “devralma” olarak kabul edilebilmesinin temel şartı, söz konusu
işlem sonucunda kontrolde değişiklik meydana gelmesidir. Dosya kapsamında
taraflardan edinilen ek bilgilerde, GMH ve GMIHL pay sahiplerinin paylarına dayalı
olarak hiçbir imtiyaz hakkına sahip olmadıklarına, pay sahiplerine eşit haklar
sağlandığına, GMH ve GMIHL pay sahipleri arasında imzalanan teşebbüsün
kontrolüne yönelik herhangi bir anlaşmanın bulunmadığına yer verilmiştir. Bu durum,
T-SİGORTA ve GROUPMED Esas Sözleşmesi ile birlikte ele alındığında, T-
SİGORTA’nın ve GROUPMED’in ortaklık yapısı içerisinde yer alan hiçbir ortağın tek
başına şirketin karar alma mekanizmasında belirleyici etki uygulama imkânının
bulunmadığını ve şirketle ilgili kararların ortaklar arasındaki “değişen ittifaklar”1
vasıtasıyla elde edilebildiğini göstermektedir2. Bir başka ifadeyle, T-SİGORTA ve
GROUPMED hisselerinde hiçbir pay sahibi tek başına çoğunluk hisseye sahip

1Değişen ittifaklar; çok ortaklı bir teşebbüste, hiç bir ortağın tek başına teşebbüsün karar
mekanizmasında belirleyici etki uygulama imkânını bulamadığı, teşebbüste karar verilebilmesi için en
az iki ayrı ortağın olumlu oyuna ihtiyaç duyulduğu ve bu karar nisabının, ortaklar arasındaki değişik
ittifaklar vasıtasıyla elde edilebildiği durumdur.
2 T-SİGORTA Esas Sözleşmesi’nin “Oylar ve Oy Kullanma Şekli” başlıklı 16. maddesinde, “Bir Genel
Kurul toplantısında herhangi bir oy kullanma metoduna bakılmaksızın asaleten veya vekaleten
toplantıda bulunan her bir hissedar, sahip olduğu hisselerin toplam nominal değeri oranında oy hakkına
sahiptir…”; Sözleşmesi’nin “Yönetim Kurulu’nun Toplantısı” başlıklı 11. maddesinde “.. Yönetim Kurulu
mevcut üye sayısının çoğunun katılması ile toplanır. Karar nisabı ise toplantıya katılan üyelerin
çoğudur…” ifadeleri yer almaktadır.
GROUPMED Esas Sözleşmesi’nin “Hissedarlar Genel Kurul Toplantı ve Karar Nisapları başlıklı 13.
maddesinde, “ Hissedarlar Genel Kurulu ve aldığı kararlara ilişkin toplantı ve karar nisabı gerekliliklerine
Türk Ticaret Kanununun ilgili hükümleri uygulanacaktır.”; Sözleşme’nin Yönetim Kurulu Karar Nisapları
başlıklı 17. maddesinde ise “Her bir Yönetim Kurulu üyesinin Yönetim Kurulu toplantılarında bir (1) adet
oyu bulunmaktadır. Türk Ticaret Kanunun ilgili hükümleri Yönetim Kurulu toplantı ve karar nisapları
gerekliliklerine uygulanacaktır.” ifadeleri yer almaktadır.
18-29/491-242
4 / 5

olmadığından şirketin genel kurul ve yönetim kurulunda karar alınabilmesi için gerekli
çoğunluğa ancak değişen ittifaklar ile ulaşılabilmektedir.
(17) Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında Kılavuz’un
(Kılavuz) 66. paragrafında, karar alma prosedüründe istikrarlı bir çoğunluk yoksa ve
çoğunluk her seferinde azınlık hissedarları arasındaki çeşitli ittifaklardan herhangi
biriyle elde ediliyorsa değişen ittifakların varlığından bahsedileceği ve bu durumda
azınlık hissedarlarının (ya da bunlardan belirli bir grubun) teşebbüsü ortaklaşa kontrol
ettiğinin varsayılamayacağı belirtilmektedir. Bununla birlikte sözü edilen Kılavuz’un 61.
paragrafında azınlık hissedarlarının, oy haklarının çoğunluğuna birlikte sahip olup, oy
haklarını kullanırken birlikte hareket ederek hedef teşebbüsü kontrol ettiği durumlarda,
bu hissedarların ortak kontrolünün söz konusu olabileceği belirtilmiştir. Bu tür bir ortak
kontrolün ise, azınlık hissedarları arasında bu amaçla yapılan hukuken bağlayıcı bir
anlaşmanın sonucunda ortaya çıkabileceği gibi fiili olarak da gerçekleşebileceği ifade
edilmiştir. Bu kapsamda, Kılavuz’daki ortak kontrolün varlığına işaret eden şartların
söz konusu başvuru bakımından sağlanmadığı anlaşılmıştır.
(18) Tüm bu açıklamalardan, T-SİGORTA ve GROUPMED’in hissedarların ortak
kontrolünde kabul edilemeyeceği, dolayısıyla T-SİGORTA ve GROUPMED’in dolaylı
pay sahipliğindeki değişikliğin 2010/4 sayılı Tebliğ çerçevesinde bir devralma işlemi
olarak değerlendirilemeyeceği, taraflar arasında imzalanan hisse devri sözleşmesinin
4054 sayılı Kanun çerçevesinde bir anlaşma olarak ele alınabileceği kanaatine
varılmıştır.
H.2. 4054 Sayılı Kanun’un 4. ve 6. Maddesi Çerçevesinde Değerlendirme
(19) Bildirim konusu işlem bakımından 4054 sayılı Kanun’un 4. maddesi kapsamında
oluşabilecek risk, T-SİGORTA, GROUPMED ve OLT’in faaliyetlerinde koordinasyon
oluşma olasılığıdır. Taraflardan edinilen bilgiler doğrultusunda T-SİGORTA’nın ve
GROUPMED’in hisselerini devralan hissedarlardan ve bu hissedarların bağlı olduğu
ana gruplardan hiçbirinin T-SİGORTA ve GROUPMED’in Türkiye’de faaliyet gösterdiği
sigortacılık hizmetleri alanında faaliyet göstermediği anlaşılmıştır. İlaveten, T-
SİGORTA’nın hayat dışı sigorta grubunda Türkiye’de 2017 yılı itibarıyla toplam prim
üretimi bazında pazar payının %(…..) olduğu görülmüştür3. Bu bakımdan, T-SİGORTA
oldukça düşük pazar payına sahiptir.
(20) Yukarıda yer verilen açıklamalar çerçevesinde, T-SİGORTA ve GROUPMED
hisselerini devralan hissedarlardan ve bu hissedarların bağlı olduğu ana gruplardan
hiçbirinin T-SİGORTA ve GROUPMED ile aynı alanda faaliyet göstermemesi ve T-
SİGORTA’nın faaliyet gösterdiği pazarda oldukça düşük bir pazar payına sahip olması
ve GROUPMED’in bu alanda yalnızca aracılık hizmeti vermesi dikkate alındığında
bildirim konusu işlemin koordinasyona yol açma riski taşımadığı anlaşılmıştır. Bu
durum ve Kurul’un benzer vakalardaki yaklaşımı dikkate alınarak, T-SİGORTA ve
GROUPMED’in hissedarlık yapısında değişime yol açan işlemin, 4054 sayılı Kanun’un
4. maddesini ihlal edecek herhangi bir koordinasyona yol açma riski taşımadığı, 4054
sayılı Kanun’un 6. maddesi karşısında değerlendirilebilecek bir yönünün bulunmadığı,
dolayısıyla menfi tespit alabilecek nitelikte olduğu kanaati oluşmuştur.




3 Türkiye Sigorta, Reasürans ve Emeklilik Şirketleri Birliği 2017 Direkt-Endirekt Prim Üretim Raporu.
18-29/491-242
5 / 5

I. SONUÇ
(21) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre,
 Turkland Sigorta A.Ş. ve Groupmed Sigorta Acenteliği A.Ş.’nin dolaylı pay
sahipliğinin değişmesi işleminin 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu
maddeye dayanılarak hazırlanan 2010/4 sayılı Rekabet Kurulu’ndan İzin
Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında bir
devralma işlemi olmadığına,
 Turkland Sigorta A.Ş.’nin ve Groupmed Sigorta Acenteliği A.Ş.’nin dolaylı pay
sahipliği değişimi işlemine 4054 sayılı Kanun’un 8. maddesi çerçevesinde menfi
tespit belgesi verilmesine
gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı
yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.



Full & Egal Universal Law Academy