Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 15-34/511-159
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: İnci Akü Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin hisselerinin %50’sinin GS Yuasa International Ltd. tarafından devralınması yoluyla İnci Akü Sanayi ve Ticaret A.Ş. üzerinde İnci Holding A.Ş. ve GS Yuasa International Ltd. tarafından ortak girişim tesis edilmesi işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 01.09.2015

Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI

Dosya Sayısı : 2015-4-35 (Devralma)
Karar Sayısı : 15-34/511-159
Karar Tarihi : 01.09.2015

A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER

Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Fevzi ÖZKAN,
Doç. Dr. Tahir SARAÇ, Kenan TÜRK

B. RAPORTÖRLER : Kerem TOMUR, Nesibe AYAN

C. BİLDİRİMDE
BULUNAN :- GS Yuasa International Ltd.
Temsilcisi: Av. Bora İKİLER
Odakule, Kat:12 İstiklal Cad. No:142 Beyoğlu/İstanbul

(1) D. DOSYA KONUSU: İnci Akü Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin hisselerinin %50’sinin GS
Yuasa International Ltd. tarafından devralınması yoluyla İnci Akü Sanayi ve Ticaret
A.Ş. üzerinde İnci Holding A.Ş. ve GS Yuasa International Ltd. tarafından ortak
girişim tesis edilmesi işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 11.08.2015 tarih ve 3768 sayı ile giren bildirim
üzerine düzenlenen 21.08.2015 tarih ve 2015-4-35/Öİ sayılı Birleşme/Devralma Ön
İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle; dosya konusu işleme izin verilmesi
gerektiği kanaat ve sonucuna ulaşıldığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
G.1. Taraflar
(4) 1984 yılında kurulan İnci Akü Sanayi ve Ticaret A.Ş. (İNCİ AKÜ), 2005 yılından itibaren
İnci Holding A.Ş. (İNCİ HOLDİNG) bünyesinde faaliyetlerini sürdürmektedir. 1982 yılında
kurulan İNCİ HOLDİNG; jant üretimi, akü üretimi, lojistik, sigorta, çevre ve atık yönetimi,
mini bar üretimi ile anılan mal ve hizmetlerin satışı, dağıtımı ve ihracatı alanında faaliyet
göstermektedir.

(5) 2004 yılında kurulan GS Yuasa International Ltd. (GYIL), GS Yuasa Corporation’ın (GYC)
iştirakidir. Dünya çapında 63 iştirak ve 32 bağlı şirketten oluşan GYC, otomotiv aküsü,
motosiklet aküsü, endüstriyel akü, güç araçları ve sensörleri, aydınlatma donanımları, akü
membranları alanlarında faaliyet göstermektedir. GYC’nin Türkiye’de iştiraki veya bağlı
şirketi bulunmamakla birlikte, satışlarını GYIL’nin Türkiye’deki satış temsilcisi aracılığıyla
yahut Avrupa’daki iştirakleri üzerinden gerçekleştirmektedir.
G.2. Yapılan Tespitler ve Hukuki Değerlendirme
(6) Dosya mevcudu bilgilere göre, devre konu-ortak girişim şirketi İNCİ AKÜ, İNCİ HOLDİNG
tarafından kontrol edilmekte ve Türkiye’deki otomotiv aküsü pazarındaki bütün
segmentlerde faaliyet göstermektedir. Bununla birlikte İNCİ AKÜ’nün endüstriyel akü
pazarında da satışları bulunmaktadır. Türkiye’de herhangi bir şirket üzerinde kontrolü
15-34/511-159
2 / 4

olmayan İNCİ AKÜ’nün yurt dışında İnci Energy GmbH, LLC Metra ve Roleco SA unvanlı
tamamına sahip olduğu iştirakleri bulunmakta olup söz konusu iştiraklerin Türkiye’de
herhangi bir pazarda faaliyetleri yoktur. İşlemin gerçekleşmesi neticesinde İNCİ AKÜ’nün
LLC Metra ve Roleco SA’daki payları İNCİ HOLDİNG iştiraki olan Cidaş Otomotiv San.
ve Dış Tic. A.Ş.’ye (CİDAŞ) devredilecektir.
(7) İNCİ AKÜ’nün otomotiv akü pazarında araç üreticilerine üretimde kullanılmak üzere
yapılan akü satışları (original equipment manufacturers-OEM), orijinal ekipman
sağlayıcıları için yapılan akü satışları (original equipment services-OES) ile bağımsız
satış sonrası pazarına yapılan akü satışları (independent after market-IAM) segmentinde
faaliyetleri bulunurken, GYC’nin ise sadece OEM ve OES segmentlerinde satışları
bulunmaktadır. Bununla birlikte, İNCİ AKÜ’nün endüstriyel akülere yönelik satışları
traksiyonel ve stasyoner alanlarında iken GYC’nin endüstriyel aküler pazarındaki satışları
sadece stasyoner akü alanındadır.
(8) Bildirim Formunda, İNCİ HOLDİNG’in paylarının %(…..)’ine sahip olduğu ve doğrudan
kontrol ettiği İncitaş Motorlu Araçlar Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin (İNCİTAŞ), etkilenen
pazarda faaliyet gösterdiği ve pazar payının yaklaşık %(…..) civarında olduğu
belirtilmektedir. Bununla birlikte, Türkiye’de etkilenen pazarlarda yürütülecek faaliyetlerin
sadece İNCİ AKÜ kanalı ile gerçekleştirilmesi planlandığından İNCİTAŞ’ın etkilenen
pazarlardaki faaliyetlerinin işlem sonrası ya aşamalı olarak durdurulacağı veya İNCİ
AKÜ’ye devredileceği ifade edilmektedir.
(9) Planlanan işlem öncesi ve sonrası İNCİ AKÜ’nün hissedarlık yapısına Tablo 1’de yer
verilmiştir.
Tablo 1: İNCİ AKÜ’nün Planlanan İşlem Öncesi ve Sonrası Ortaklık Yapısı
İşlem Öncesi İşlem Sonrası
Hissedar Hisse Oranı (%) Hissedar Hisse Oranı (%)
İnci Holding A.Ş. 63,20
İnci Holding A.Ş. 50
Çelkap 12,70
Cidaş 10,20
Cineks 3,90
PBA 2
Jüpiter 2
GS Yuasa International Ltd. 50 Aren 2 Zaim 2
El-ge 2
Toplam 100 Toplam 100

(10) İNCİ HOLDİNG haricindeki tüm hissedarlar paylarının tamamını, İNCİ HOLDİNG ise
sermayesinin %13,21’ine tekabül eden kısmını GYIL’ye devredecek ve işlem sonrasında
GYIL ve İNCİ HOLDİNG’in her biri %50 oranında paya sahip olacaktır.
(11) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası çerçevesinde, bir
ortak girişimin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralma olarak değerlendirilebilmesi
için “ortak kontrol” ve “tam işlevsellik (bağımsız iktisadi varlık)” koşullarını taşıması
gerekmektedir.
(12) Ortak kontrol kavramı, Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında
Kılavuz’da (Kılavuz) incelenmiştir. Kılavuz’un 48. paragrafına göre; “İki ya da daha fazla
teşebbüs ya da kişi başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki uygulama imkânına
sahipse ortak kontrolden söz edilecektir. Bu anlamda belirleyici etki bir teşebbüsün
stratejik ticari davranışlarını belirleyen eylemleri engelleme yetkisi anlamına gelir. Belirli
bir hissedara bir teşebbüste stratejik kararları belirleme yetkisi veren tek kontrolün aksine,
ortak kontrolün özelliği iki ya da daha fazla ana şirketin önerilen stratejik kararları
15-34/511-159
3 / 4

reddetme yetkisinden kaynaklanan kilitleme olasılığıdır. Ortak kontrole sahip hissedarlar
ortak girişimin ticari politikasına karar verirken ortak bir anlayışa sahip olmak ve işbirliği
yapmak zorundadır. Hissedarlar (ana şirketler) kontrol edilen teşebbüsle (ortak girişim)
ilgili önemli kararlarda mutabakata varmak zorundaysa ortak kontrol söz konusudur.”
(13) Bu çerçevede, taraflar arasında imzalanan Pay Sahipleri Sözleşmesi (Sözleşme)
uyarınca İNCİ AKÜ Yönetim Kurulunun, İNCİ HOLDİNG tarafından atanan üç A Grubu
yönetim kurulu üyesi ve GYIL tarafından atanan üç B Grubu yönetim kurulu üyesinden
oluşacağı, esaslı strateji kararlar da dahil olmak üzere her konuda en az iki A Grubu
yönetim kurulu üyesinin ve iki B Grubu yönetim kurulu üyesinin olumlu oyu ile karar
alınacağı anlaşılmaktadır. Bununla birlikte genel kurul toplantıları bakımından toplantı
nisabının, Sözleşme kapsamında İNCİ AKÜ’nün paylarının tamamını temsil eden pay
sahiplerinin katılımı olarak belirlendiği ve genel kurul kararlarının, her konuda oy birliği ile
alınacağı Bildirim Formunda ifade edilmektedir. Dolayısıyla, belirtilen nisaplar İNCİ
AKÜ’nün İNCİ HOLDİNG ve GYIL tarafından ortak kontrol edileceğini göstermektedir.
(14) İşletmenin bağımsız bir iktisadi varlık niteliği taşımasında temel amaç ortak girişimin,
kurucularından bağımsız olarak ilgili pazarda faaliyetlerini kalıcı olarak sürdürebilen ayrı
bir teşebbüs olarak tanımlanabilmesini sağlamaktır. Bir ortak girişimin tam işlevsel olarak
kabul edilebilmesi için aşağıdaki nitelikleri taşıması gerekmektedir:
- Bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli kaynaklara sahip olunması,
- Ana şirketlerin belirli bir işlevi ötesinde faaliyet gösterme,
- Satış ve satın alma ilişkilerinde ana şirketlere bağımlı olunmaması,
- Kalıcı olarak faaliyet gösterme.

(15) Dosya mevcudundan, İNCİ AKÜ’nün işlem sonrasında aynı pazarda faaliyet gösteren
benzer teşebbüslerin normal olarak gösterdiği bütün faaliyetleri göstermeye devam
edeceği, günlük operasyonlarını yönetmek için bağımsız bir yönetimi olacağı, kendi
bağımsız faaliyetlerini herhangi bir süreye bağlı kalmaksızın tek başına yürütebilmesi için
gerekli olan sermaye, personel ve varlıklara (maddi ve maddi olmayan) da erişimi
bulunacağı anlaşıldığından tam işlevsellik şartı sağlanmaktadır. Dolayısıyla dosyaya konu
işlem, 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında Kanun’un (4054 sayılı Kanun) ilgili
hükümleri ve 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında bir devralmadır.
(16) Dosya içeriğinden, işlem taraflarının 2014 yılı cirolarının 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7.
maddesinde öngörülen eşikleri aştığı anlaşıldığından, bildirime konu işlem izne tabidir.
(17) OEM ve OES’lere yapılan akü satışları pazarında İNCİ AKÜ ve GYC’nin pazar paylarının
sırası ile %(…..) ve %(…..); diğer pazarlar bakımından İNCİ AKÜ ve GYC’nin IAM’lara
yapılan akü satışları pazarındaki pazar paylarının sırası ile %(…..) ve %(…..); stasyoner
endüstriyel satış pazarında ise %(…..) ve %(…..)olduğu dosya içeriğinden anlaşılmıştır.
Buna ek olarak tüm pazarlarda benzer büyüklüklere sahip rakipler de mevcuttur. Bu
nedenle devralmanın gerçekleşmesiyle birlikte söz konusu pazarda yatay bir yoğunlaşma
olmayacağı kanaatine varılmıştır.


15-34/511-159
4 / 4

H. SONUÇ
(18) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre; bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme
izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.











Full & Egal Universal Law Academy