Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 14-20/381-165
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: Kraton Performance Polimers Inc. ile LCY Chemical Corp.'un Stiren Blok Kopolimerler işinin birleşmesi ve LCY Chemical Corp.'un Kraton Performance Polimers Inc.'yi devralmak üzere kurulan UK Holdco'da %50 hisse alması işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 29.05.2014


Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2014-1-41 (Devralma)
Karar Sayısı : 14-20/381-165
Karar Tarihi : 29.05.2014
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Nurettin KALDIRIMCI
Üyeler : Kenan Türk (İkinci Başkan), Dr. Murat ÇETİNKAYA,
Reşit GÜRPINAR, Fevzi ÖZKAN, Dr. Metin ARSLAN,
Doç. Dr. Tahir SARAÇ
B. RAPORTÖRLER: Zeynep MADAN, Başak ARSLAN, Metin DEMİRCİ
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : Kraton Performance Polymers, Inc.
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK,
Av. Hakan ÖZGÖKÇEN, Av. Zeynep ORTAÇ,
Av. Cihan DOĞAN
Çitlenbik Sokak No:12 Yıldız Mahallesi, Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Kraton Performance Polimers Inc. ile LCY Chemical
Corp.'un Stiren Blok Kopolimerler işinin birleşmesi ve LCY Chemical
Corp.'un Kraton Performance Polimers Inc.'yi devralmak üzere kurulan UK
Holdco'da %50 hisse alması işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına en son 27.05.2014 tarihinde giren
yazıyla tamamlanan bildirim üzerine düzenlenen 29.05.2014 tarih ve 2014-1-41/Öİ
sayılı Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Söz konususu işlem temelde, Kraton Performance Polimers Inc. (KRATON)'un
hisselerinin tamamını elinde bulunduracak olan ve işleme özgü olarak kurulan UK
Holdco’nun %50 oranındaki hissesine karşılık olarak, LCY Chemical Corp.
(LCY)'un Stiren Blok Kopolimerler (SBC) işini oluşturan üç iştirakinin %100
hissesini ve kontrolünü UK Holdco'ya devretmesidir.
(5) İlgili ürün pazarının “SBC üretimi pazarı”, ilgili coğrafi pazarın ise Türkiye olarak
tanımlandığı bahse konu işlem kapsamında, KRATON tedavüldeki her bir adi hisse
senedinin yeni tescillenen halka açık bir limited şirket olan UK Holdco'nun adi hisse
senetlerine dönüştürülecek, iç yapılanmaların tamamlanmasıyla birlikte UK Holdco,
KRATON'daki özkaynak payının tamamına sahip olacaktır. LCY'nin SBC
alanındaki faaliyetleri ise yeniden yapılandırılacak ve LCY’ye ait olan SBC
faaliyetlerinin (ABD, Tayvan ve Çin'de aktif olan bağlı ticari işletmeler ve varlıklar
dâhil olmak üzere) tamamı LCY'nin kontrolünde olan LCY Synthetic Rubber Corp.'a
devredilecektir.
(6) İşlemin tamamlanmasından sonra da LCY’nin SBC işini idare eden iştiraklerinin
kontrolü UK Holdco veya onun iştiraklerine devredilecektir. Bunun karşılığında, UK
Holdco'nun ihraç edilen sermayesinin %43'ünü temsil eden adi hisse senedi LCY
14-20/381-165
2/3
Synthetic Rubber Corp. lehine çıkartılacaktır. LCY Synthetic Rubber Corp., ilave
olarak UK Holdco'nun ihraç edilen sermayesinin %7'sini peşin ödeme karşılığında
satın alacaktır. Dolayısıyla, LCY'nin iştiraki olan LCY Synthetic Rubber Corp., UK
Holdco'nun özkaynak payının %50'sine sahip olurken, KRATON'un eski
hissedarları da geri kalan %50'lik özkaynak payını alacaktır.
(7) Taraflar arasında akdedilen Birleşme Sözleşmesi’nin “UK Holdco'nun Yönetim
Kurulu Üyeleri ve Yöneticileri” başlıklı 1.5. Bölümü’nde, UK Holdco'nun yönetim
kurulunun on dört üyeden oluşacağı, yedi üyenin KRATON (New York), diğer yedi
üyenin de LCY (London) tarafından tayin edileceği belirtilmiştir. KRATON'un hali
hazırdaki İcra Kurulu Üyesi (CEO) olan kişi ile yönetim kurulu başkanı olan kişi,
işlemin tamamlanmasından sonra iki yıl boyunca UK Holdco'nun da CEO'su ve
yönetim kurulu başkanı olacaktır.
(8) Dolayısıyla, bildirim konusu işlem 2012/3 sayılı Tebliğ ile değişik 2010/4 sayılı
“Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ” (2010/4 sayılı Tebliğ) kapsamında bir devralma işlemidir.
(9) Buna ek olarak, işlem taraflarının 2013 yılına ait cirolarının 2010/4 sayılı Tebliğ’in
7(1) maddesi bakımından eşikleri aştığı tespit edildiğinden işlem izne tabidir.
(10) 4054 sayılı Kanun’un 7 nci maddesinde rekabetin önemli ölçüde azalması
sonucunu doğuracak şekilde hâkim durum yaratan ya da var olan bir hâkim
durumu güçlendiren yoğunlaşmalar yasaklanmaktadır. Hâkim durum kavramı ise,
Kanun’un 3 üncü maddesinde, “Belirli bir piyasadaki bir veya birden fazla
teşebbüsün, rakipleri ve müşterilerinden bağımsız hareket ederek fiyat, arz, üretim
ve dağıtım miktarı gibi ekonomik parametreleri belirleyebilme gücü” olarak
tanımlanmaktadır.
(11) İşlem taraflarının doğrudan veya iştirakleri aracılığıyla faaliyetleri dikkate alınarak
SBC pazarı olarak belirlenen etkilenen pazarda faaliyet gösteren teşebbüslerin son
3 yıla ait dünya genelinde ve Türkiye’de yaptığı satışlar aracılığıyla elde ettiği pazar
paylarına bakıldığında işlem taraflarının Türkiye’de SBC tedarikinde ilk iki sırada
yer aldığı, 2013 yılındaki satışlar özelinde LCY’nin %(…..), KRATON’un ise
%(…..)’lik pazar payı elde ettiği görülmüştür. İşlem sonrasında tarafların pazar payı
toplamının yaklaşık %(…..) oranına ulaşacağı ve ilgili pazarda 4054 sayılı
Kanun’un 7 nci maddesinde belirtilen nitelikte hâkim durum yaratılmasının veya
mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin söz konusu olabileceği düşüncesi hasıl
olmuş ve bu nedenle ilgili pazarın genel yapısı ile tarafların faaliyetlerinin ayrıntılı
bir şekilde incelenmesi gerekmiştir.
(12) Öncelikle, Türkiye'de yerli SBC üretiminin olmaması nedeniyle, Türkiye pazarında
kullanılan SBC'lerin tamamının küresel SBC tedarikçilerinin Türkiye'de bulunan
müşterileri tarafından ithal edildiği ve bu nedenle Türkiye'deki SBC pazarı
tamamen ithalata dayalı olduğu anlaşılmıştır. KRATON ve LCY’nin de Türkiye'de
aktif durumda olan iştirakleri bulunmamaktadır. SBC'nin nakliye masrafları,
değerine ve ticari engellerine oranla görece düşük olması sebebiyle müşteriler
SBC’leri dünyanın herhangi bir yerinde faaliyet gösteren herhangi bir küresel
oyuncudan yüksek nakliye bedellerine ve ticari engellere maruz kalmadan ithal
edebilmektedirler. Örneğin, Türkiye özelinde, KRATON'un SBC satışlarının
%(…..)'u Amerika'daki üretim tesisinden yapılmakta, LCY'nin Amerika'daki tesisi de
Türkiye'deki müşterilere SBC satışı gerçekleştirmektedir. Türkiye’de de SBC’lerin
14-20/381-165
3/3
ithalini sınırlayan herhangi bir kota, vergi veya ticari kısıtlama uygulanmamaktadır.
Bu nedenle, rekabetçi bir piyasa yapısının söz konusudur.
(13) SBC’lerin satış kanalları incelendiğinde ise tedarik sözleşmelerinin genellikle kısa
vadeli olduğu görülmüştür. Tüketiciler, ürünlerin fiyat ve kaliteleri ile ulaşım ve
teknik servislerine bağlı olarak SBC’leri üreticilerden, distribütörlerden ya da satış
acentelerinden satın alabilmektedirler. KRATON, Türkiye'deki satışlarını pazarlama
temsilcileri (acenteler) ile üçüncü kişi distribütörler vasıtasıyla ve nihai kullanıcı olan
müşterilere direkt satışlar olarak gerçekleştirmektedir. İstisnalar hariç olmak üzere
müşterilere direkt satışlar (bir acente dahil olarak ya da olmaksızın) genellikle
komple bir konteynerlik yük olarak gerçekleştirilmektedir. Distribütörler aracılığıyla
gerçekleştirilen satışlar ise, küçük hacimli aktarım, ambalaj kırma ve yerel
depolama sağlayabilen işletmeleri kapsamaktadır. Benzer şekilde LCY de nihai
kullanıcılara yapılan çok az sayıdaki doğrudan satışların yanı sıra gerek acenteler
gerekse distribütörler vasıtasıyla satışlarını gerçekleştirmektedir. Ayrıca, bildirim
formunda dünya çapında SBC pazarına giren bir teşebbüsün, Türkiye’deki
tüketicilere de kolaylıkla hizmet sağlayabileceği ifade edilmiştir. Türkiye'de fiziksel
bir bulunurluğa ihtiyaç duyulmadan satışlar, üçüncü kişi dağıtıcılar ve satış
acenteleri aracılığıyla veya ürünlerin Türkiye dışındaki tesisten doğrudan müşteriye
ulaştırılması yoluyla yapılabilmektedir.
(14) Öte yandan, dosya mevcutlarından, nihai kullanım alanları açısından KRATON ve
LCY'nin hedef kitlelerinin çoğunlukla farklı olduğu, LCY'nin Türkiye'deki 2013 yılına
ait satışlarının %(…..)’inin ayakkabı uygulamalarına dayalı olduğu, buna karşın
KRATON’un ne Türkiye'de ne de dünyanın herhangi başka bir bölgesinde ayakkabı
uygulamaları alanında aktif olmadığı görülmüştür. KRATON’un faaliyetlerinin ise
teknik olarak daha gelişmiş ve yüksek performansa sahip olan ürünlere
odaklandığı, dolayısıyla, taraflarca üretilen SBC’lerin nihai kullanıcı bağlamında
farklılaştığı ifade edilmiştir.
(15) İşlemin kapanışının ardından, KRATON ve LCY’nin SBC iş kolu UK Holdco'ya
aktarılacak ve aktarılan bu varlıklar SBC üretimi ve satışı faaliyetlerini sürdürecek
ve LCY, bağımsız olarak ne Türkiye'de ne de başka bir ülkede SBC üretimi ve
satışı gerçekleştirmeyecektir.
(16) Yukarıda yer verilen SBC pazarının genel yapısı ve işlem taraflarının faaliyetlerine
ilişkin hususlar birlikte değerlendirildiğinde, söz konusu işlemin rekabeti önemli
ölçüde kısıtlayıcı etki doğurmayacağı kanaatine ulaşılmıştır.
H. SONUÇ
(17) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin
4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4
sayılı “Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ” kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun
maddesinde yasaklanan nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim
durumun güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz
konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.





Full & Egal Universal Law Academy