Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 19-36/537-220
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: Lotte Chemical Corporation ve GS Energy Corporation tarafından bir ortak girişim kurulması işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 24.10.2019

Rekabet Kurumu Başkanlığından,

REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2019-1-64 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 19-36/537-220
Karar Tarihi : 24.10.2019
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Adem BİRCAN (Başkan V.)
Üyeler : Şükran KODALAK, Ahmet ALGAN, Hasan Hüseyin ÜNLÜ
B. RAPORTÖRLER: Mehmet Mete BAŞBUĞ, Esma AKSU, Ali GEZBELİ
C. BİLDİRİMDE
BULUNANLAR : - Lotte Chemical Corporation
- GS Energy Corporation
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Esra UÇTU,
Av. Salih Buğrahan KÖROĞLU
Yıldız Mah. Çitlenbik Sok. No:12 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Lotte Chemical Corporation ve GS Energy Corporation
tarafından bir ortak girişim kurulması işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 03.10.2019 tarih ve 6645 sayı ile
giren bildirim üzerine düzenlenen 16.10.2019 tarih ve 2019-1-64/Öİ sayılı Ortak
Girişim Ön İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuru; Lotte Chemical Corporation (LOTTE) ve GS Energy Corporation (GSE)
tarafından Lotte-GS Chemical Corporation (LOTTE-GS) unvanlı1 bir ortak girişim
kurulması işlemine ilişkindir.
(5) Bildirim konusu devralma işleminin temelini taraflar arasında 15.07.2019 tarihinde
akdedilen Ortak Girişim Sözleşmesi (Sözleşme) oluşturmaktadır. Sözleşme’ye göre
işlemin tamamlanmasının ardından LOTTE-GS üzerinde LOTTE %(…..) oranında;
GSE ise %(…..) oranında paya sahip olacak ve söz konusu ortak girişime başlangıç
sermayesi olarak taraflar, hisseleri ile orantılı olarak toplam (…..) Güney Kore Wonu
(KRW) tutarında yatırım yapacaktır.
(6) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası hükmü
çerçevesinde, bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında bir devralma işlemi
sayılabilmesi için i) ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ii) ortak
girişimin bağımsız bir iktisadi varlık (tam işlevsel) olarak ortaya çıkması unsurlarının
birlikte sağlanması gerekmektedir.
(7) i) Ortak kontrolün bulunması: Planlanan işlem sonrası LOTTE-GS’nin yönetimi,
“Hissedarların Genel Kurul Toplantısı (Genel Kurul)” ve “Yönetim Kurulu” olmak
üzere iki temel yapıdan oluşacaktır. Sözleşme uyarınca, LOTTE-GS’nin Yönetim

1 Şirketin geçici ticaret unvanı “Lotte GS Hvvahak Chusikhoesa” olup Sözleşme’de İngilizce karşılığı
“Lotte GS Chemical Corporation” olarak yer almaktadır.
19-36/537-220
2/6
Kurulu (…..) LOTTE (en az (…..) tam zamanlı yönetici dahil), (…..) GSE ((…..) tam
zamanlı yönetici dahil) tarafından atanacak toplam (…..) üyeden oluşacaktır. Yine
Sözleşme uyarınca, (…..)2 LOTTE tarafından atanan tam zamanlı yöneticiler; (…..)3
ise GSE tarafından atanan tam zamanlı direktörler arasından seçilecektir.
Sözleşme’nin 4.4.2. maddesi uyarınca yönetim kurulu, üyelerin çoğunluğunun katılımı
ile toplanacak ve mevcut yöneticilerin oy çokluğu ile karar alacaktır. Ancak yine
Sözleşme’nin 4.5. maddesine göre yönetim kurulunun belirtilen stratejik kararları
alması için en az (…..) üyenin olumlu oyu gerekmektedir. Dolayısıyla taraflardan
(…..)’ye bahse konu stratejik kararların alınması bakımından bir veto hakkının
tanındığı değerlendirilmektedir.
(8) Diğer taraftan Kore Cumhuriyeti’nde kurulacak olan LOTTE-GS, Kore Ticaret
Kanunu’na4 (KTK) tabi olup KTK uyarınca, genel kurul en yüksek karar organı
merciidir. KTK kapsamında özel karar alınması gereken hususlar; LOTTE-GS’nin
sözleşme hükümlerinin değiştirilmesi, sermaye indirimi, birleşme, şirket ayrılması, bir
iş kolunun esaslı bir kısmının veya tamamının devri, ve yöneticilerin/denetçilerin
atanmasıdır. Bu bağlamda, Sözleşme’nin 3.4. maddesinde de belirtildiği üzere
stratejik kararlar olarak değerlendirilebilecek bu konular için (…..)’nin etkin bir veto
hakkı bulunmaktadır.
(9) Sözleşme’de ayrıca LOTTE ve GSE’nin yatırım konularına (örneğin verimliliği
arttırmaya yönelik yapılan yatırım ve (…..) KRW‘yi aşan miktarda kapasite
geliştirmeye yönelik yapılan yatırımlar) ilişkin kararlarda veto haklarına sahip olacağı
belirtilmiştir. Yapılan analizler sonucu ortak girişimin kurucuların ortak kontrolünde
olduğu kanaatine varılmıştır.
(10) ii) Bağımsız iktisadi varlık olarak kurulması: Bildirim konusu işlemde, LOTTE-GS
kendi çalışanlarına ve mali kaynaklarına sahip olacaktır. Kurucular, yönetim desteği
hizmetleri sunacak olsa da bu destek LOTTE-GS’nin bağımsız bir kuruluş olarak tam
işlevselliğini engellemeyecektir. İşlem sonrasında da LOTTE-GS, ana şirketlerin
belirli işlevlerini yerine getirmenin ötesinde pazarda kalıcı değişiklik getirmeye devam
edecektir. LOTTE-GS tarafından üretilen ürünlerin bir kısmı yalnızca grup içi
kullanımı için LOTTE, GSE ve bağlı şirketlerince tedarik edilecektir. Ancak üçüncü
kişilere yapılan satışlar grup içi satışlardan yüksek olacak ve bunun oranı toplam
satışların yaklaşık %(…..)’ini oluşturacaktır.
(11) Ayrıca Birleşme ve Devralma Sayılan Haller ve Kontrol Hakkında Kılavuz’unda ‘’ …
bir ortak girişimin ana şirketlerinden bir veya daha fazlasının dağıtım ağından ya da
satış yerinden yararlanması, ana şirketler ortak girişimin yalnızca temsilcisi şeklinde
hareket ettikleri sürece ortak girişimin tam işlevsel sayılmasına engel değildir.’’
açıklamasına yer verilmiş olup, LOTTE’nin bazı ürünler bakımından LOTTE-GS’nin
satış temsilcisi olarak hareket etmesinin tam işlevselliğine halel getirmeyeceği
değerlendirilmektedir. Öte yandan LOTTE-GS’nin ticari varlığı herhangi bir süre ile

2 (…..), ortak girişimi yasal olarak temsil etme, hissedarlar toplantısında veya yönetim kurulu
toplantısında karar verilen hususları uygulama ve LOTTE-GS’nin günlük işleyişi hakkında karar verme
yetkisine sahiptir.
3 (…..) tarafından yetkilendirildiği ölçüde, genel kurul toplantısında veya yönetim kurulu toplantısında
karar verilen hususları uygulama ve LOTTE-GS’nin günlük işleyişini yönetme yetkisine sahiptir.
4 KTK uyarınca, adi çoğunlukla alınmış bir karar, ihraç edilmiş ve tedavüldeki toplam hisse senetlerinin
en az 1/4’ünün temsil edilmesini (toplantı yeter sayısı) ve hazır bulunan hissedarların oy haklarının
çoğunluğunun olumlu oyunu (karar yeter sayısı) gerektirmektedir. “Özel karar” ise ihraç edilmiş ve
tedavüldeki toplam hisse senetlerinin en az 1/3’ünün temsil edilmesini (toplantı yeter sayısı) ve hazır
bulunan hissedarların oy haklarının en az 2/3’ünün olumlu oyunu (karar yeter sayısı) gerektirmektedir.
19-36/537-220
3/6
sınırlı tutulmamış olup pazarda kalıcı olarak faaliyetlerini sürdürmesi öngörülmektedir.
Dolayısıyla LOTTE-GS’nin tam işlevsel bir ortak girişim olarak kalıcı bir şekilde
faaliyet göstereceği anlaşılmaktadır.
(12) Sonuç itibarıyla başvuru konusu işlemin, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi
çerçevesinde bir devralma işlemi olduğu kanaatine varılmıştır. Öte yandan ilgili
tarafların cirolarının söz konusu Tebliğ’in 7. maddesinin birinci fıkrasında öngörülen
eşikleri aşması nedeniyle, işlem izne tabidir.
(13) 1976 tarihinde Güney Kore menşeli olarak kurulan LOTTE, temel olarak
petrokimyasal5, temel kimyasal, monomer6 ve polimer7 iş kollarında faaliyet
göstermektedir. LOTTE’nin hissedarları, LOTTE’nin üzerinde doğrudan veya dolaylı,
tek veya ortak kontrol imkânına sahip değildir. LOTTE’nin küresel ölçekte faaliyette
bulunduğu ürünler şu şekildedir:
(i) Hammaddeler: Benzen, Propilen,C4 Karışımı,
(ii) Ürünler ve yan ürünler: Bütadien8 (BD),Tersiyer Bütil Alkol (TBA), Metil Tersiyer
Bütil Eter (MTBE), Bisefenol A (BPA), Fenol ve Aseton,
(iii) Alt pazar ürünleri: Polikarbonat (PC), Metil Metakrilat (MMA), Stiren Bütadien
Kauçuk Solisyonu (SSBR), Polibütadien Kauçuk (PBR), Akrilonitril Bütadien
Stiren (ABS), Yüksek Yoğunluklu Polietilen (HDPE), Doğrusal Düşük Yoğunluklu
Polietilen (LLDPE), ve Polipropilen (PP)’dir.
(14) LOTTE, ülkemizde ise PC, MMA, ABS, PBR, HDPE, LLDPE ve PP ürünlerinin satışı
alanında faaliyet göstermektedir. Diğer taraftan LOTTE’nin ülkemizde faaliyet alanı
yapay taşların üretimi ve satışı olan Peker Yüzey Tasarımları San. ve Tic. A.Ş. ile bu
şirketin üretmiş olduğu yapay taşların ihracatı ve satışı ile iştigal etmekte olan
Belenco Dış Ticaret A.Ş. unvanlı iki iştiraki bulunmaktadır. LOTTE’nin ülkemizde
ayrıca Lotte Chemical Corporation İstanbul Ofisi, Lotte Advanced Materials Europe
Gmbh Türkiye İstanbul İrtibat Bürosu ve Peker Surface Designs Industry and Trade
Joint Stock Company İstanbul Ofisi unvanlı üç adet irtibat bürosu bulunmaktadır. Bu
irtibat büroları ayrı bir tüzel kişilik veya şube niteliğini haiz olmadığından Türkiye’de
herhangi bir gelir elde etmemektedir.
(15) GS Holdings Corporation’ın (GS HOLDINGS) tek kontrolünde bulunan GSE ise, GS
Caltex Corporation9 (GSC) hisseleri üzerinde sahip olduğu %(…..) payını devralarak
2012 yılında kurulmuştur. GSE’nin kendi bünyesinde herhangi bir iş faaliyeti
bulunmayıp faaliyetlerini GSC de dâhil olmak üzere iştirakleri vasıtasıyla
yürütmektedir. GSC’nin küresel olarak faaliyetlerini üçe ayırmak mümkündür:
(i) Arıtma: Petrokimyasal üretiminde kullanılmak üzere petrol ürünleri ve hammadde
üretimi (benzin, gazyağı, hafif yağ vb.),

5 Petrokimyasal iş kolu, Nafta Parçalama Merkezi (Naphtha Cracking Center) kullanılarak etilen ve
propilen gibi temel kimyasalların üretimini kapsamaktadır.
6 Monomer faaliyeti, temel kimyasalların hammadde olarak kullanılmasıyla sıvı halde bileşim elde
edilmesidir. Monomer ürünleri genellikle sentetik reçine, sentetik fiber ve sentetik kauçuk ürünler için
hammadde olarak kullanılmaktadır.
7 Polimer faaliyeti, temel kimyasalların hammadde olarak kullanılmasıyla katı halde bileşim elde
edilmesidir. Polimer ürünleri temel olarak plastik için hammadde olarak kullanılmaktadır.
8 Bütadien; 1,3-bütadien ve 1,2-bütadien olmak üzere iki çeşide ayrılmaktadır. LOTTE-GS ve LOTTE
tarafından üretilecek olan bütadien, 1,3-bütadiendir.
9 GSC, GSE ve Chevron Corp. tarafından kontrol edilen bir ortak girişim şirketidir.
19-36/537-220
4/6
(ii) Yağlama: Yağlayıcıların üretiminde kullanılmak üzere hammadde olan
kayganlaştırıcı ve baz yağ üretimi,
(iii) Petrokimyasallar: Nafta, gaz yağı ve hammadde olarak doğal gaz kullanılarak
olefin ve aromatik ürünleri üretimi ve hammadde olarak olefin ve aromatik ürünler
kullanılarak sentetik reçine ve sentetik kauçukların üretimi (benzen, propilen,
fenol vb.).
(16) GSC, GS Grubu içerisinde LOTTE-GS tarafından üretilecek ürünlerle aynı ürünlerin
alt ve üst pazarlarında faaliyet gösteren tek şirket konumunda bulunup LOTTE-GS’ye
benzen, propilen, C4 karışımını sağlayacaktır. Anılan şirket halihazırda LOTTE-
GS’nin GSC tarafından üretilen benzini karıştırmak için hammadde olarak üretmeyi
ve kullanmayı planladığı MTBE’yi üretmektedir.
(17) GSE’nin ülkemizde herhangi bir iştiraki veya bağlı şirketi olmayıp, Türkiye’de
doğrudan herhangi bir ticari faaliyeti bulunmamaktadır. Ancak GSE’nin bağlı
bulunduğu GS Grubu, Türkiye cirosunu, petrol ve petrokimya ürünlerinin ihracatı ve
çelik ürünlerinin ticareti aracılığıyla gerçekleştirmekte ve aynı grup içerisinde yer alan
GSC ile ülkemize PP ürününün ihracatı faaliyetlerinde bulunmaktadır.
(18) LOTTE ve GSE’nin ortak kontrolünde bulunacak olan LOTTE-GS ise; fenol, aseton,
BPA, BD, TBA, MTBE ve BN-1 ürünlerinin üretimini gerçekleştirecektir10. Ancak
LOTTE-GS’nin gelecekte ülkemizde herhangi bir faaliyet göstermesi veya ciro elde
etmesi beklenmemektedir. Bunun yanı sıra LOTTE, LOTTE-GS’nin BD, TBA ve BN-1
satışları için bir satış acentesi olarak görev yapacak olup GS Grubu ise LOTTE-
GS’nin üreteceği tüm MTBE’yi satın alacaktır.
(19) Bildirime konu işlem yoğunlaşma açısından değerlendirildiğinde ana şirketler ile
LOTTE-GS’nin faaliyetleri arasında ortak girişimin ülkemizde faaliyette bulunmaması
sebebiyle yatay veya dikey örtüşme söz konusu değildir. LOTTE-GS tarafından
üretilecek tüm fenol, aseton, TBA, BPA ve MTBE ürünleri diğer petrokimya
ürünlerinin üretimi için hammadde olarak kullanılmak üzere ortak girişim taraflarının
yerli iştiraklerine tedarik edilecek olup ilgili ürünlerin Türkiye’ye ihraç edilmesi
beklenmemektedir. Bununla birlikte BD ve BN-1 ürünleri LOTTE-GS’nin distribütörleri
veya şirketleri aracılığıyla ana şirketler dışına da satılacağından, bu ürünlerin de
Türkiye pazarına girmesi ihtimali bulunmaktadır. Bu kapsamda LOTTE’nin ülkemizde
faal olduğu PBR ve ABS ürünlerinin üretiminde girdi olarak kullanılan BD ürünü
bakımından LOTTE-GS ile LOTTE arasında; LOTTE-GS ile ana şirketlerin ülkemizde
faal olduğu PP üretiminde girdi olarak kullanılan BN-1 ürünü bakımından ise taraflar
arasında dikey anlamda potansiyel bir ilişki olabilecektir. Ancak taraflar BD ve BN-1
ürünlerinin Türkiye’ye ihraç edilme olasılıklarının düşük olduğu kanaatindedir. Buna
gerekçe olarak, BD ürünün Avrupa Birliği’nde arz seviyesinin talep seviyesini aştığını,
BD ürünü fiyatının daha yüksek olduğu Kore’ye yakın olan Asya bölgesine; BN-1
ürünü bakımından ise BN-1’in bir gaz türevi olması sebebiyle taşınmasının zor ve
pahalı olduğu, bu sebeple Kore’ye yakın olan Hindistan ve Güney Doğu Asya gibi
bölgelere satılmasının daha muhtemel olduğu belirtilmiştir.
(20) İşlem tarafları ile LOTTE-GS’nin faaliyetleri arasındaki küresel dikey örtüşmelere ise
aşağıdaki tabloda yer verilmektedir:



10 Ortak girişim ayrıca kümen üretmeyi planlamaktadır ancak üretilen aseton ve fenolün tamamı
hammadde olarak kullanılacaktır.
19-36/537-220
5/6
Tablo 1: Tarafların Faaliyetleri Arasındaki Dikey Örtüşmelerin Genel Görünümü
İlişki Küresel Örtüşen Pazarlar LOTTE GSE OG
DİKEY
Üst Pazar: Küresel BPA Pazarı
Alt Pazar: Türkiye PC Pazarı
Χ Χ ✓
✓ Χ Χ
Üst Pazar: Küresel BD Pazarı
Alt Pazar: Türkiye PBR ve ABS Pazarları
✓ Χ ✓
✓ Χ Χ
Üst Pazar: Küresel BN-1 Pazarı
Alt Pazar: Türkiye PP Pazarı
✓ Χ ✓
✓ ✓ Χ
Üst Pazar: Küresel TBA Pazarı
Alt Pazar: Türkiye MMA Pazarı
✓ Χ ✓
✓ Χ Χ
(21) Yukarıdaki tablodan da görüleceği üzere, tarafların faaliyetleri arasında küresel
anlamda bir dikey ilişki bulunmaktadır. LOTTE-GS’nin henüz faaliyeti bulunmaması
sebebiyle pazar payı verisi bulunmamaktadır. Küresel anlamda dikey etkilenen
pazarlarda, LOTTE’nin satış hacmi bakımından elde ettiği pazar payları sırasıyla;
BPA’nın girdi olarak kullanıldığı PC pazarında %(…..); BD’nin girdi olarak kullanıldığı
PBR ve ABS tedariki pazarlarında sırasıyla %(…..) ve %(…..); TBA’nın girdi olarak
kullanıldığı MMA pazarında %(…..)’dir. LOTTE ve GSE’nin her ikisinin faaliyet
gösterdiği BN-1’in girdi olarak kullanıldığı PP pazarındaki payları sırasıyla %(…..) ve
(…..) iken LOTTE’nin PP pazarında girdi olarak kullanılan BN-1 pazarındaki payı
%(…..)’tür. Ayrıca ilgili pazarlarda (…..) gibi çok sayıda rakip teşebbüs de
bulunmaktadır. Dolayısıyla LOTTE- LOTTE-GS, GSE- LOTTE-GS ile LOTTE-GSE
arasında işlem sonrasında küresel anlamda dikey örtüşen pazarlarda kısıtlı bir pazar
payına ulaşılacağı dikkate alındığında dikey bütünleşme sonucu ortaya çıkabilecek
pazar kapama (girdi kapatma/müşteri kapatma) endişesinin işbu dosya bakımından
küresel açıdan dahi söz konusu olmayacağı değerlendirilmektedir.
(22) Tüm bu bilgi, belge ve değerlendirmeler çerçevesinde, bildirime konu işlem ile
herhangi bir pazarda hâkim durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun
güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu
olmayacağı kanaatine varılmıştır.
(23) Diğer taraftan 2010/4 sayılı Tebliğ’in 13. maddesinin üçüncü fıkrası uyarınca bir ortak
girişim işleminin 4054 sayılı Kanun’un 4. maddesi açısından rekabetçi davranışların
koordinasyonu riski taşıyıp taşımadığının değerlendirmesi de yapılmalıdır. Bir ortak
girişimin, bağımsız teşebbüsler arasında rekabetçi davranışların koordinasyonunu
amaçlamış ya da bu sonucu doğurmuş olup olmayacağı iki şekilde belirlenmektedir.
Bu hallerden ilkinde bu şekilde bir koordinasyon riski ya da sonucunun meydana
gelmemesi için ana teşebbüslerin ortak girişimin faaliyet göstereceği pazardaki
etkinliklerinin önemsiz seviyede kalması veya ana teşebbüslerden sadece birinin bu
pazardaki faaliyetlerine devam etmesi gerekir. İkinci durumda ise ana teşebbüslerin
ortak girişimin faaliyet göstereceği pazardaki tüm faaliyetlerini ortak girişime
devretmeleri sayesinde bu şekilde bir riskin tamamen bertaraf edilmiş olacağı kabul
edilmektedir.
(24) Dosya konusu işlemde, her ne kadar OG’nin ülkemizde bir faaliyeti bulunmayacak
olsa da ana şirketlerin faaliyetleri ülkemizde PP ürünü pazarında yatay olarak
örtüşmektedir. Bildirim Formunda yer alan bilgilere göre 2018 yılı için LOTTE’nin
ülkemizde elde ettiği ciro (…..) ABD Doları iken GSE’nin ise (…..) ABD Doları’dır.
Taraflar PP pazarının toplam büyüklüğü hakkında tahminde bulunabilecek konumda
olmadıklarını belirtse de bu pazardaki paylarının 2018 yılı için her halükarda
%(…..)’un altında olduğunu belirtmiştir. Ayrıca tarafların küresel çapta PP
19-36/537-220
6/6
pazarındaki pazar payları toplamı da %(…..) olup pazarda faaliyet gösteren (…..) gibi
LOTTE-GS tarafları ile yakın pazar paylarına sahip çok sayıda teşebbüs
bulunmaktadır. Bu sebeplerle, bildirim konusu işlemin koordinasyon yoluyla rekabeti
kısıtlama riski taşımadığı değerlendirilmektedir.
H. SONUÇ
(25) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde
yasaklanan nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun
güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu
olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60
gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile
karar verilmiştir.




Full & Egal Universal Law Academy