Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2018-1-58 (Devralma)
Karar Sayısı : 18-30/510-249
Karar Tarihi : 06.09.2018
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Arslan NARİN (İkinci Başkan)
Üyeler : Adem BİRCAN, Mehmet AYAN, Ahmet ALGAN,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Şükran KODALAK
B. RAPORTÖRLER : Dilan TOPRAK, Ahmet YALÇIN, Kübra Dilara TANRIVER
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN :- KKR & Co. Inc.
Temsilcileri: Av. M. Togan TURAN, Derya GENÇ,
Av. Deniz ÖZKAN, Av. Gamze BORAN
Orjin Maslak, Eski Büyükdere Cad. No:27 K:11 Maslak
344485 İSTANBUL
(1) D. DOSYA KONUSU: Kartlon Group tarafından kontrol edilen LCY Chemicals
Corp.’un ortak kontrolünün KKR & Co. Inc. tarafından devralınması işlemine izin
verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 16.08.2018 tarih ve 5820 sayı ile giren
bildirim üzerine düzenlenen 29.08.2018 tarih ve 2018-1-58/Öİ sayılı Devralma Ön
İnceleme Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME, GEREKÇE ve HUKUKİ DAYANAK
(4) Bildirim konusu işlem, halihazırda Kartlon Group (KARTLON) tarafından kontrol edilen
LCY Chemicals Corp.’un (LCY) ortak kontrolünün KKR & Co. Inc. (KKR) tarafından
devralınması işlemidir. Bildirim Formunda yer alan bilgilere göre, mevcut durumda
LCY’nin paylarının %(…..)’i KARTLON’un elinde bulunmakta olup, geriye kalan
%(…..)’lik kısmı ise kamuya açık ve farklı pay sahiplerine aittir. İşlemin gerçekleşmesi
amacıyla KKR tarafından, Cartlon Investment Limited (KKR YATIRIMCISI), KKR
YATIRIMCISI’na bağlı özel amaçlı bir şirket olan Cartlon Holdings Limited (CAYMAN)
ve bu şirketin %(…..) hissesine sahip olduğu Cartlon Holdings S.a.r.l (CARTLON)
şirketleri oluşturulmuştur. İşlemin tamamlanması öncesinde ise CARTLON’un %(…..)
iştiraki olacak Taiwan Holdco’nun (TAIWAN) kurulması planlanmaktadır.
(5) Ortak girişime dönüştürülmesi hedeflenen LCY, işlemle birlikte, TAIWAN’ın %(…..)
iştiraki konumuna gelecek ve böylelikle KKR ve KARTLON, LYC üzerinde, CARTLON
ve CARTLON’un tam kontrolünde yer alan CAYMAN aracılığıyla dolaylı düzeyde ortak
kontrole sahip olacaklardır. KKR ve KARTLON’un CAYMAN (dolayısıyla da nihai
olarak LCY) üzerinde sahip olacağı pay oranlarının ise sırasıyla %(…..) ve %(…..)
şeklinde öngörüldüğü belirtilmiştir. Bildirim Formunda ayrıca, KKR YATIRIMCISI’nın
CARTLON aracılığıyla LCY ile 22.07.2018 tarihinde bir Hisse Takas Sözleşmesi
(HTS) imzaladığı ifade edilmiştir. Bunun yanı sıra, ortak girişim tarafları KKT ve
CARTLON tarafından işlemin kapanışını takiben, söz konusu işlem bakımından pay
18-30/510-249
2/4

sahipliği ve yönetim haklarının düzenlenmesini içeren Hissedarlar Sözleşmesi (HDS)
imzalanacağı bildirilmiştir.
(6) İşlemin 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve
Devralmalar Hakkında Tebliğ (2010/4 sayılı Tebliğ) kapsamında bir devralma
sayılabilmesi için, aynı Tebliğ’in 5. maddesinin üçüncü fıkrası çerçevesinde bağımsız
bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir OG oluşturulmasını
içerip içermediği değerlendirilmelidir. Bu kapsamda dosya konusu işlem açısından
“ortak kontrol” ve “tam işlevsellik” unsurları incelenmelidir.
(7) İki ya da daha fazla teşebbüs ya da kişinin başka bir teşebbüs üzerinde belirleyici etki
uygulama imkanına sahip olması durumunda ortak kontrolün varlığından söz
edilebilmektedir. Belirleyici etki, bir teşebbüsün stratejik ticari eylemlerine yön veren
kararları engelleyebilme yetkisi anlamına gelmektedir. Birleşme ve Devralma Sayılan
Haller ve Kontrol Kavramı Hakkında Kılavuz’un 50. paragrafı ve devamında, ortak
kontrolün ortaya çıktığı başlıca durumlar, tarafların eşit oy hakkına sahip olması,
stratejik kararların alınmasında veto haklarının bulunması ya da oy haklarının
ortaklaşa kullanılması olarak açıklanmaktadır. Bu anlamda, ana şirketlerin kontrol
edilen teşebbüsle ilgili stratejik kararlarda (üst yönetimin atanması, bütçe, işletme
planı, önemli yatırımlar gibi) mutabakata varmak zorunda olduğu hallerde ortak kontrol
söz konusudur.
(8) Yukarıda da belirtildiği üzere mezkûr işlem kapsamında ortak girişim doğrudan,
CARTLON vasıtasıyla LCY’nin tam kontrolüne sahip olması planlanan CAYMAN
üzerinde kurulacaktır. Başlang