Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 20-03/19-9
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: Brand Industrial Holdings, Inc.’in ortak kontrolünün BCP Acquisitions LLC ve CDR Boston Holdings, L.P tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 09.01.2020

Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2019-1-082 (Devralma)
Karar Sayısı : 20-03/19-9
Karar Tarihi : 09.01.2020
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Birol KÜLE
Üyeler : Arslan NARİN (İkinci Başkan), Adem BİRCAN, Ahmet ALGAN,
Hasan Hüseyin ÜNLÜ, Ayşe ERGEZEN
B. RAPORTÖRLER: Abdullah ATEŞ, Hande GÖÇMEN, Esma AKSU,
Ömer Mert AKÇİL
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - Brookfield Asset Management Inc.
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Av. Eda DURU,
Av. Büşra AKTÜRE, Av. Hande ÖZGEN
Çitlenbik Sokak No:12 Yıldız Mahallesi, Beşiktaş, İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Brand Industrial Holdings, Inc.’in ortak kontrolünün BCP
Acquisitions LLC ve CDR Boston Holdings, L.P tarafından devralınması işlemine
izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 25.11.2019 tarih ve 8203 sayı ile
giren ve en son 17.12.2019 tarih ve 8797 sayı ile eksiklikleri tamamlanan bildirim
üzerine düzenlenen 30.12.2019 tarih ve 2019-1-082/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme
Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda özetle; dosya konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) İlgili başvuruda; Brand Industrial Holdings, Inc.’in (BRANDSAFWAY) ortak kontrolünün
BCP Acquisitions LLC (BCP) ve CDR Boston Holdings, L.P (CD&R BOSTON)
tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talep edilmiştir.
(5) İşlemin temelini taraflar arasında 29 Eylül 2019 tarihinde imzalanan Hisse Alım
Sözleşmesi (Sözleşme) oluşturmaktadır. Sözleşme uyarınca CDR Bullseye Holdings
L.P (CD&R BULLSEYE)1, hâlihazırda BRANDSAFWAY’de bulunan yaklaşık %(…..)
oranındaki hisselerinin yarısını (yaklaşık %(…..) oranındaki hisse) BCP’ye, diğer
yarısını ise CD&R BOSTON’a2 devredecektir. Söz konusu işlemin gerçekleşmesi
halinde BCP ve CD&R BOSTON’ın her biri BRANDSAFWAY üzerinde yaklaşık %(…..)
oranındaki hisseye eşit olarak sahip olacaktır3.

1 CD&R BULLSEYE, BRANDSAFWAY’in yaklaşık %(…..) pay sahipliğini elinde bulunduran özel amaçlı
bir şirkettir.
2 CD&R BOSTON, Clayton, Dubilier & Rice Fund X, L.P’nin ve ona bağlı fonların BRANSAFWAY’e
ilişkin yatırımlarına kaynak olabilmek amacıyla kurulmuş özel amaçlı bir şirket olup CD&R’nin nihai tek
kontrolü altındadır.
3 Geriye kalan yaklaşık %(…..) oranındaki azınlık hissesi BRANDSAFWAY’in yönetimine ait olup
herhangi bir kontrol hakkı vermemektedir.

20-03/19-9
2/4

(6) Bildirim konusu işlem, BCP ve CDR BOSTON tarafından BRANDSAFWAY üzerinde
ortak kontrol kurulmasına ilişkindir. Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken
Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesi
çerçevesinde bir ortak girişim işleminin; (i) ortak bir kontrolün bulunması, (ii) ortak
girişimin bağımsız bir iktisadi varlık olarak kurulması unsurları açısından
değerlendirilmesi gerekmektedir.
(7) Ortak kontrolün varlığının gerçekleşip gerçekleşmediğini tespit ederken ana
teşebbüslerin eşit oy hakkına sahip olması veya karar organlarında eşit üyeyle temsil
edilmesi; ana teşebbüslerden bazılarının azınlık paylarına sahip olmasına rağmen veto
haklarını elinde bulundurması, oylamalarda ortak hareket edilmesi gibi hususlar
belirleyici olmaktadır. Yani, ortak kontrol sadece hissedarlık yapısıyla değil, karar alma
süreci, yönetim mekanizması, şirketin önemli kararlarında veto hakkının varlığı,
hukuki/fiili olarak oy haklarının birlikte kullanılması ihtimalleri ve belirleyici oyun
(casting vote – kesin neticeyi belirleyen oy) yokluğu gibi faktörlerin
değerlendirilmesiyle, niceliksel olmaktan çok niteliksel olarak test edilen bir kavramdır.
(8) Bu çerçevede Hissedarlar Sözleşmesi4 uyarınca, BRANDSAFWAY’in yönetim
kurulunun (…..) kişiden oluşması planlanmakta olup BCP ve CD&R BOSTON’un her
biri, BRANDSAFWAY’in hisselerinin en az %(…..)’ine sahip oldukları sürece (…..)
yönetim kurulu üyesi atama hakkına sahip olacaktır. BCP ve CD&R BOSTON
tarafından mutabık kalınan bağımsız (…..) yönetim kurulu üyesi atanacak ve icra
kurulu başkanı yönetim kurulu üyesi olarak görev yapacaktır.
(9) Bildirilen işlemin gerçekleşmesi halinde BRANDSAFWAY’in ticari işleri ve ilişkileri
yönetim kurulu tarafından yönetilecek olup, yönetim kurulu toplantı nisabı üyelerin
çoğunluğunun hazır bulunması şartı ile sağlanmış olacaktır5. Yönetim kurulu kararları
(başka türlü bir nisap öngörülmediği sürece)6 basit çoğunluk esasına göre alınacak
olup her bir üyenin bir oy hakkı bulunacaktır. Öte yandan, Clayton, Dubilier & Rice
Investments Holdings GP, Ltd.’nin (CD&R) veya Brookfield Asset Management Inc.’in
(BROOKFIELD) yönetim kuruluna (…..) üye atama yetkileri bulunduğu sürece, CD&R
veya BROOKFIELD tarafından atanmış olan üyelerinin toplamda (…..) oy hakkı
bulunacaktır.
(10) Bütçeye ve iş planına ilişkin önemli değişikliklerin kabul edilmesi veya yürürlüğe
konulması; icra kurulu başkanının veya icra kurulu başkanına doğrudan raporlayan
yönetim kadrosu kıdemli üyelerinin atanması, görevden alınması veya görevlerine son
verilmesi ve icra kurulu başkanının veya icra kurulu başkanına doğrudan raporlayan
yönetim kadrosu kıdemli üyelerinin çalışma hüküm ve koşullarına veya ücretlerine
ilişkin değişiklikleri içeren konuların karara bağlanabilmesi için taraflardan her birinin
BRANDSAFWAY hisselerinin en az %(…..)’ini elinde bulundurmaları şartı ile BCP ve
CD&R BOSTON’un her birinin onayının alınması gerekmektedir. Bu bilgilerden,

4 BCP ve CD&R BOSTON, BRANDSAFWAY’in yönetimine ve işleyişine ilişkin koşulları düzenleyen
içtüzükleri ve esas sözleşmeyi tadil eden ve yeniden düzenleyen Hissedarlar Sözleşmesi’ni ayrıca
imzalayacaktır.
5 Yönetim kurulu toplantı yeter sayısı, BCP ve CD&R BOSTON’dan her birinin ez az bir yönetim kurulu
üyesinin toplantıda hazır bulunmasını gerektirmektedir. Usulüne uygun olarak bildirilmiş ve ertelenmiş
bir toplantı bakımından, tüm BCP yönetim kurulu üyelerinin veya tüm CD&R yönetim kurulu üyelerinin
bulunmaması durumunda bu ertelenen toplantı, ilgili tarafın yönetim kurulu üyelerinin katılımını
gerektirmeyecektir.
6 CD&R veya BROOKFIELD’dan herhangi birinin BRANDSAFWAY hisselerinin %(…..)’ini elinde
bulundurması durumunda, bu çoğunluk oy hakkının, söz konusu çoğunluk hissesinin bulunduğu tarafın
atayacağı en az bir yönetim kurulu üyesini de kapsaması gerekecektir.
20-03/19-9
3/4

yönetim kurulunun oy çokluğu ile karar alabilmesi için BCP ve CD&R BOSTON
tarafından ortak atanmış kurul üyelerinin onayının zorunlu olduğu anlaşılmaktadır.
Dolayısıyla BCP ve CD&R BOSTON’un, kurulması planlanan ortak girişim üzerinde
ortak kontrol hakkına sahip olacağı kanaatine varılmıştır.
(11) İktisadi bağımsızlık, ortak girişimin, stratejik kararların alınması bakımından
taraflarından tamamen ayrı hareket etmesini değil, operasyonel anlamda bağımsız
faaliyette bulunabilmesini ifade etmektedir. Zira ortak kontrol altındaki bir varlığın
stratejik olarak ana teşebbüslerden tamamen bağımsız olması gerçekçi olmayacaktır.
Bu sebeple ortak girişimin bağımsız iktisadi varlık olup olmadığı, pazarda aktif bir rol
üstlenmeye hazır bir durumda olup olmadığıyla ve devamlılık (en azından pazarda
kalıcı bir değişiklik meydana getirebilecek kadar devamlı) saikiyle kurulup kurulmadığı
ile ilgilidir.
(12) Bildirilen işlemin gerçekleşmesi halinde BRANDSAFWAY’in kendisine ait ve
özgülenmiş bir yönetime ve faaliyetlerini yerine getirebilmek için gerekli kaynaklara
sahip olacağı, pazarda hâlihazırdaki varlığını devam ettireceği ve satın almalar ve
satışlar bakımından ortak girişim taraflarına bağımlı olmayacağı ve tam işlevsellik
şartının sağlandığı değerlendirilmektedir.
(13) Dolayısıyla, bildirim konusu işlem, 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir
devralma işlemidir. Dosya içeriğinden işlem taraflarının cirolarının anılan Tebliğ’in 7.
maddesinin birinci fıkrasında öngörülen ciro eşiklerini aştığı anlaşıldığından, bildirime
konu işlem izne tabidir.
(14) Ortak girişim taraflarının iştirakleri ve portföy şirketleri aracılığıyla faaliyet gösterdiği
alanlara göre bildirime konu işlem yoğunlaşma açısından değerlendirildiğinde, ana
şirketler ile ortak girişimin faaliyetleri arasında yatay veya dikey örtüşmenin söz konusu
olmadığı dosya içeriğinden anlaşılmaktadır. Küresel enerji, endüstriyel ve altyapı
pazarlarına özgülenmiş hizmet sağlayıcısı konumundaki BRANDSAFWAY, şube ağı
aracılığıyla Türkiye’de ağır yük asansörü ve kaldıraçların (ve ilgili hizmetlerin)
satışı/kiralanması alanlarında faaliyet göstermektedir. İşlem tarafları olan CD&R
ve/veya BROOKFIELD tarafından yönetilen fonların halihazırda kontrol ettiği portföy
şirketlerden hiçbirinin, ortak girişimin Türkiye’deki faaliyetleri ile aynı veya benzer
faaliyetleri bulunmamaktadır. Bu kapsamda tarafların faaliyetleri arasında Türkiye’de
yatay ve/veya dikey bir örtüşme bulunmamaktadır.
(15) Dolayısıyla, bildirime konu işlem sonucunda 4054 sayılı Kanun’un 7. maddesi
kapsamında herhangi bir hakim durum yaratılmasının ya da mevcut bir hakim durumun
güçlendirilmesinin ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu
olmayacağı sonucuna ulaşılmıştır.







20-03/19-9
4/4

H. SONUÇ
(16) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre; bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin
ve böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle
işleme izin verilmesine, gerekçeli kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare
Mahkemelerinde yargı yolu açık olmak üzere, OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.



Full & Egal Universal Law Academy