Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 16-01/13-6
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: Bombardier Transportation (Investment) UK Limited’in ortak kontrolünün CDP Investissements Inc. tarafından devralınması işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 06.01.2016




Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI

Dosya Sayısı : 2015-4-68 (Devralma)
Karar Sayısı : 16-01/13-6
Karar Tarihi : 06.01.2016
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Fevzi ÖZKAN, Dr. Metin ARSLAN,
Doç. Dr. Tahir SARAÇ, Kenan TÜRK
B. RAPORTÖRLER : Kerem TOMUR, Abdurrahman TEPELİ
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN : - CDP Investissements Inc.
- Bombardier Inc.
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Sinan DİNİZ
Yıldız Mah. Çitlenbik Sk. No:12 34349 Beşiktaş / İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Bombardier Transportation (Investment) UK Limited’in ortak
kontrolünün CDP Investissements Inc. tarafından devralınması işlemine izin
verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına 15.12.2015 tarih ve 5972 sayı ile giren bildirim
üzerine düzenlenen 29.12.2015 tarih ve 2015-4-68/Öİ sayılı Rapor görüşülerek karara
bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) CDP Investissements Inc. (CDP) ve Bombardier Inc. (BI) vekilleri tarafından gönderilen
başvuru ile BI’nın dolaylı olarak %100 iştiraki ve demiryolu ulaşım işini oluşturan
kuruluşların1 (BT)2 ana holding şirketi olan, yeni kurulmuş Birleşik Krallık şirketi
Bombardier Transportation (Investment) UK Limited’in (BTUK) ortak kontrolünün,
Caisse de depot et placement du Quebec’in (CDPQ) %100 iştiraki olan CDP tarafından
devralınması işlemine izin verilmesi talep edilmektedir.







1 Bildirim Formunda BI’nın ulaşım işlerinin ‘BT’ olarak kısaltıldığı görülmüş ancak kısaltmanın bu ulaşım
işlerini gerçekleştiren kuruluşları da kapsadığı anlaşılmıştır. Bu yüzden ‘BT’ kısaltması, kararda, bu
kuruluşları nitelemek için kullanılmıştır.
2 Bildirim Formunda BI’nın, BTUK kurulmadan önce bu kuruluşları kendi adı altında yönetmekte olduğu
belirtilmiştir.
16-01/13-6
2/3

(5) CDPQ kamusal ve özel emeklilik ve sigorta fonları için fon yöneten bir finansal
kuruluştur. CDPQ üç temel varlık sınıfı üzerinden faaliyet göstermektedir: (i) Hisseler,
(ii) Sabit Gelir ve (iii) Enflasyona Duyarlı Yatırımlar. Hisse portföyü halka açık veya halka
açık olmayan şirketlerin hisselerini içermektedir. “Sabit Gelir” portföyü temel olarak
bonolar ve gayrimenkul borçlarından oluşmaktadır. Son olarak, “Enflasyona Duyarlı
Yatırımlar” portföyü gayrimenkul ve altyapıya yatırım yapmaktadır. CDPQ'nun
Türkiye'de herhangi bir iştiraki veya kontrol ettiği herhangi bir kuruluş bulunmamaktadır.
Bununla birlikte CDPQ'nun Türkiye'de kurulmuş olan bazı tüzel kişiler bünyesinde
azınlık hissesi bulunmaktadır.
(6) BI hava taşıtı ve raylı ulaşım malzemeleri tasarımı, geliştirilmesi, üretimi ve pazarlaması
ile uğraşan çok uluslu bir havacılık ve ulaşım şirketidir. BI Kanada merkezli olup Toronto
Borsası'nda işlem görmektedir. BI’nın kontrol ettiği BTUK ve BTUK’un ana şirketini
oluşturduğu BT temel olarak üç segmentte faaliyette bulunmaktadır. Bunlar demiryolu
araçları, ulaşım sistemleri ve sinyalizasyon çözümleri3 ve hizmetlerdir4. Diğer taraftan
BTUK'un Türkiye'de Bombardier Transportation Ulaşım Dış Ticaret Ltd. Şti. (BT
ULAŞIM) adlı bir iştiraki bulunmaktadır. BT ULAŞIM'ın herhangi bir üretim veya ihracat
aktivitesi bulunmamaktadır ve BT için bir satış acentesi olarak faaliyet göstermektedir.
(7) Dosya konusu işlem CDPQ tarafından, tamamına sahip olduğu iştiraki CDP aracılığıyla,
BTUK'taki dönüştürülebilir hisselerin (Bl'nın B sınıfı hisse senetlerini alma belgeleri de
dâhil olmak üzere) taahhüt edilmesi yoluyla gerçekleştirilecektir. İşlemin tamamlanması
sonucunda, CDPQ BTUK'ta %(…..) hisseye sahip olacaktır. İşlemi düzenleyen taahhüt
anlaşması 18.11.2015 tarihinde imzalanmıştır.
(8) CDPQ'nun BTUK'taki dönüştürülebilir hisseleri devralması, oy hakları açısından
dönüştürme esasına göre gerçekleştirilecek, diğer bir deyişle CDPQ BTUK'un
hissedarlar toplantısındaki oy haklarının %(…..)'unu kontrol edecek, geri kalan %(…..)
oy hakkı Bl'nın kontrolünde olacaktır. CDPQ, BT'deki öz sermaye payı %(…..)'un altına
düşmediği sürece, diğerlerinin yanı sıra aralarında bütçe, iş planı ve CEO'nun iş akdine
ilişkin şartların da bulunduğu stratejik ticari kararlar üzerinde özel onay hakkına sahip
olacaktır.
(9) Bildirim konusu işlem ile BTUK’un ortak kontrolü CDP’ye geçmekte, dolayısıyla devre
konu şirketin kontrol yapısında kalıcı bir değişiklik meydana gelmektedir. Söz konusu
kontrol değişikliği ile bildirime konu işlemin, 4054 sayılı Rekabetin Korunması Hakkında
Kanun’un ilgili hükümleri ve 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken
Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ (2010/4 sayılı Tebliğ) anlamında bir devralma
olduğu görülmektedir.
(10) Dosya mevcudu bilgi ve belgelerden 2010/4 sayılı Tebliğ’in 7. maddesinin birinci
fıkrasında yer alan ciro eşiklerinin aşıldığı anlaşıldığından, işlemin Rekabet Kurulundan
izin alınması gereken bir devralma işlemi olduğu sonucuna varılmıştır.






3 “Demiryolu Kontrol Çözümleri” olarak da anılmaktadır.
4 Ürün ömrü yönetimi, filo yönetimi, operasyonlar ve bakım, araç yenileme/tadil ve modernizasyonu,
materyal yönetimi ve demiryolu operasyonlarını içermektedir.
16-01/13-6
3/3

(11) Bununla birlikte, CDPQ’nun ve kontrolü altında bulunan CDP’nin Türkiye’de BI ve BTUK
ile aynı ürün pazarında faaliyet gösterdiği bir alan bulunmamakta, dolayısıyla tarafların
faaliyetleri arasında herhangi bir yatay örtüşmeden bahsedilememektedir. Aynı şekilde,
teşebbüslerin bir diğer tarafın faaliyet gösterdiği herhangi bir ürün pazarının alt veya üst
pazarında ticari faaliyette bulunmamasından dolayı tarafların faaliyetleri arasında dikey
olarak da bir ilişki bulunmamaktadır. Dolayısıyla bildirim konusu devralma işleminin
hâkim durum yaratılması veya mevcut bir hâkim durumun güçlendirilmesi sonucunu
doğurmayacağı kanaatine varılmıştır.
H. SONUÇ
(12) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan
nitelikte hakim durum yaratılmasının veya mevcut hakim durumun güçlendirilmesinin ve
böylece rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme
izin verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.




Full & Egal Universal Law Academy