Rekabet Kurumu
Karar Sayısı: 16-20/329-148
Karar Türü: Birleşme ve Devralma
Konu: Bain Capital Grubu ile Vista Grubu tarafından Vertafore, Inc. üzerinde ortak kontrol kurulması işlemine izin verilmesi talebi
Karar Tarihi: 09.06.2016

Rekabet Kurumu Başkanlığından,
REKABET KURULU KARARI
Dosya Sayısı : 2016-2-20 (Ortak Girişim)
Karar Sayısı : 16-20/329-148
Karar Tarihi : 09.06.2016
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
Başkan : Prof. Dr. Ömer TORLAK
Üyeler : Arslan NARİN, Fevzi ÖZKAN, Doç. Dr. Tahir SARAÇ,
Kenan TÜRK, Adem BİRCAN
B. RAPORTÖRLER: Pelin ERDOĞAN, M. Özgür GÜLTEKİN, Kemal KÜÇÜKKAVRUK
C. BİLDİRİMDE
BULUNANLAR : - Bain Capital Investors, LLC
- Vista Equity Partners Management, LLC
Temsilcileri: Av. Gönenç GÜRKAYNAK, Av. Görkem YARDIM,
Av. M. Hakan ÖZGÖKÇEN, Şuayip ÖKSÜZ
Yıldız Mah. Çitlenbik Sok. No:12 34349 Beşiktaş/İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: Bain Capital Grubu ile Vista Grubu tarafından Vertafore, Inc.
üzerinde ortak kontrol kurulması işlemine izin verilmesi talebi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Kurum kayıtlarına en son 26.05.2016 tarihinde giren bildirim
üzerine düzenlenen 27.05.2016 tarih ve 2016-2-20/Öİ sayılı rapor görüşülerek karara
bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirime konu işleme izin verilmesinde sakınca
bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Bildirimde; Bain Capital Investors, LLC (BAIN CAPITAL) ve Vista Equity Partners
Management, LLC (VISTA) tarafından ortak kontrol edilen Project Viking Holdings
(PROJECT VIKING) aracılığıyla Vertafore, Inc. (VERTAFORE) üzerinde ortak kontrol
kurulması işlemine izin verilmesi talep edilmektedir. İşlem kapsamında PROJECT VIKING
ile VERTAFORE’nin dolaylı ana şirketi olan VF Holding arasında Birleşme Plan ve
Sözleşmesi imzalanmış olup, bildirim konusu işlemden sonra VF Holding’in PROJECT
VIKING’in %100 iştiraki olarak varlığını devam ettireceği ve BAIN CAPITAL ile VISTA
tarafından dolaylı olarak kontrol edileceği ifade edilmiştir.
(5) 2010/4 sayılı Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar
Hakkında Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrasına göre; “Bağımsız
bir iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişim
oluşturulması” birleşme veya devralma sayılan hallerden kabul edilmektedir. Bu tanım
çerçevesinde bir ortak girişimin anılan Tebliğ kapsamında devralma sayılabilmesi için
ortak kontrol altında bir teşebbüsün bulunması ve ortak girişimin bağımsız bir iktisadi
varlık olarak ortaya çıkması şeklinde iki unsurun birlikte gerçekleşmesi gerekmektedir.
16-20/329-148
2/3
(6) Bildirim formunda, BAIN CAPITAL ve VISTA’nın, yönetim kurulu çoğunluğunu atama
hakkı da dâhil olmak üzere ortak kontrol bahşettirecek oy haklarının elde edilmesini
öngören bir Hissedarlık Sözleşmesini akdetme niyetinde oldukları belirtilmiştir. Buna göre,
Yönetim Kurulu, BAIN CAPITAL tarafından atanacak beş üye, VISTA tarafından atanacak
beş üye, bir CEO ve (BAIN CAPITAL ve VISTA arasındaki sözleşmeyle belirlenen) üç
bağımsız yöneticiden oluşmaktadır. Yönetim Kurulu kararları en az bir BAIN CAPITAL ve
VISTA yöneticisinin dâhil olduğu basit çoğunluk usulüne göre alınacaktır. Ayrıca yıllık
bütçenin ve iş planının onayı ve VERTAFORE’nin üst düzey yöneticilerinin (CEO ve CFO)
atanması gibi stratejik öneme sahip kararlar için de BAIN CAPITAL ve VISTA’nın onayı
aranacaktır. Bu itibarla, ana teşebbüsler arasında ortak kontrolün söz konusu olduğu
anlaşılmıştır.
(7) Tam işlevsellik açısından VERTAFORE’nin bağımsız bir teşebbüs olarak faaliyet
gösterebilmek için yönetim, çalışan, finansman gibi kaynaklara sahip olduğu;
VERTAFORE’nin sigorta endüstrisine yazılım sağlayan bağımsız bir teşebbüs olarak
faaliyet göstereceği ve yazılım ürünlerini kendi müşterilerine satacağı belirtilmiştir.
(8) Bu doğrultuda, VERTAFORE’nin BAIN CAPITAL ile VISTA tarafından ortak kontrol
edileceği ve söz konusu şirketin bağımsız bir iktisadi varlık arz edeceği, dolayısıyla
bildirilen işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma işlemi
olduğu anlaşılmaktadır. Öte yandan, ilgili tarafların cirolarının anılan Tebliğ’in 7.
maddesinde öngörülen eşikleri aştığı, dolayısıyla işlemin izne tabi olduğu görülmektedir.
(9) Bildirim konusu işlemde devralan konumunda bulunan BAIN CAPITAL, Türkiye’de
kontrolündeki portfolyo şirketleri aracılığıyla elektronik, bilgi-işlem, inşaat, eğlence gibi
çeşitli endüstrilerde faaliyet göstermektedir. Diğer devralan konumundaki VISTA da
Türkiye’de kontrolündeki portfolyo şirketleri aracılığıyla yazılım teknolojileri piyasasında
faaliyet göstermektedir. Devre konu VERTAFORE’nin Türkiye’de herhangi bir fiziki
mevcudiyeti ve faaliyeti bulunmamaktadır. BAIN CAPITAL ve/veya VISTA tarafından
yönetilen varlıkların faaliyetleri ile VERTAFORE’nin faaliyetleri arasında dünya genelinde
ve Türkiye’de herhangi bir örtüşme bulunmamaktadır. Dolayısıyla işlem neticesinde
etkilenen pazarın söz konusu olmadığı değerlendirilmiştir.
(10) Yukarıda yer verilen açıklamalar dikkate alındığında, devre konu tarafın Türkiye’de
herhangi bir faaliyetinin olmadığı ve etkilenen pazar bulunmadığı değerlendirmesinden
hareketle, işlem ertesinde herhangi bir pazar payı artışı gerçekleşmeyeceği göz önünde
bulundurularak, bildirime konu işlemin rekabet üzerinde olumsuz bir etkisinin olmayacağı
kanaatine varılmıştır.
16-20/329-148
3/3
H. SONUÇ
(11) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı Rekabet
Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ kapsamında
izne tabi olduğuna; işlem sonucunda aynı Kanun maddesinde yasaklanan nitelikte hâkim
durum yaratılmasının veya mevcut hâkim durumun güçlendirilmesinin ve böylece
rekabetin önemli ölçüde azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin
verilmesine OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.


Full & Egal Universal Law Academy